国际黄金价格已连续三周呈现上升趋势，吸引了众多投资者对其未来涨势的期待。在这一波反弹之前，黄金曾经历了从年初高位的显著回撤，尤其是第二季度的14%跌幅，创下自2013年以来的最低表现。瑞银大宗商品分析师乔瓦尼·施陶诺沃指出，全球债务的上升与美元贬值，是推动去年金价飙升的基本原因，而这些问题如今再次浮现。他预计，未来12个月内，诸多因素将使黄金价格升至每盎司5400美元。

美国财政部最近宣布将至少加倍回购10到30年期的国债，以期稳定长期国债的市场。这一消息立刻令美债收益率下滑、美元走弱，从而直接推动了黄金价格上扬。尽管随后的美债收益率又出现反弹，黄金价格依然保持了上涨态势。投资者对美国债务持续增加感到担忧，尤其是美国国家债务在此次回购计划发布时首次突破40万亿美元。

海克罗夫特矿业的首席执行官黛安·加勒特表示，债务负担的成本与其存续周期将是影响政策制定的主要因素，这正是黄金投资者所押注的长期驱动。各国央行因此也不断减少美债储备，并选择增持黄金。世界黄金协会的数据显示，2026年第一季度全球央行增持黄金244吨，同比增长3%，二季度全球央行净购金达288.9吨，环比激增411%，创下历史新高。此外，89%的受访储备管理者预计未来一年全球央行的黄金储备将继续增加，两项调查数据均突破了2018年以来的记录。中国央行截至7月末已连续21个月增持黄金，黄金储备达7608万盎司。

然而，也有分析师指出，类似美国财政部长斯科特·贝森特所发布的短期政策，可能导致金价出现波动，中东的紧张局势也将加剧这种不稳定。但黄金的基本面依然未变。

尽管如此，分析师们也警惕短期的潜在风险。施陶诺沃提到，中东冲突导致的油价上升，或会加剧通胀，从而使各国央行的降息策略更加谨慎，这可能推动债券收益率上升，进而对黄金价格造成压力。国新证券的报告也认为，美联储政策的不确定性限制了金价的进一步上涨，特别是在七月的货币政策会议上，美联储以9:3的投票维持现行利率，并有鹰派委员提议加息25个基点，如果美联储最终选择加息，可能会压制黄金价格的反弹。

StoneX的市场分析主管罗娜·奥康奈尔指出，评估黄金价格走势需要平衡美债收益率上升的利空与美元走弱的利好，而海湾地区的地缘风险也不容忽视。许多市场预期已经反映在当前价格中，黄金价格可能需要经历一段调整。Trade Nation的高级市场分析师戴维·莫里森也表示，尽管黄金最近的反弹十分显著，但在经历了大幅上涨后，短期内可能面临回调的风险。虽然金价自上月低点以来已上涨了10%，但由于上涨过快，可能需要回调以消化利润，若跌至4400美元仍能保持支撑，对多头仍是积极信号；并且如果美元持续贬值，将进一步利好黄金。东方金诚研究发展部的高级副总监白雪则指出，实际利率的提高增加了黄金持有成本，对金价形成压力，但中东局势的不稳定性、央行大量购金以及去美元化的趋势将为黄金提供支撑，因此金价将更有可能在高位波动，而非单边下跌。